加息二度来临的思考与困惑

   |    来源: www.5ccy.com  |   2017年8月2日  |   创业商机  |  212

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   就在西方传统耶诞节的傍晚,中国人民银行突然宣布,自12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率,一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点,这是央行今年的第二次加息,距上次加息仅约两个月时间。就在各路专家包括西方主要媒体纷纷为之叫好,称有利于抑制通胀时,笔者以为这次加息政策实为不妥,短期可能对市场的通胀预期有所削弱,但长期来看仍将达不到央行所想达到的结果。

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  导致我国通胀的本质是流动性过剩

  央行此时加息的目的无疑是想抑制通胀预期,让市场明白从今往后的货币政策将适当收紧,想要控制通胀,我们必须首先了解此次通胀的实质原因是什么?11月份居民消费价格同比上涨5.1%,其中食品价格上涨贡献了大部分涨幅,这就是说是食品价格上涨推动了CPI。从年初以来,农产品价格轮番快速上涨。自“蒜你狠”、“豆你玩”、“糖高祖”,到“姜你军”、“玉米疯”直至“绵里藏针”,每种农产品都将市场心理玩弄得淋漓尽致。起初市场有“天灾论”、“减产论”之说,认为自然灾害和种植减少是诸乱象之缘由;而后业内开始高度关注利用价格上涨的预期进行囤积和炒作的企业行为。这些专业炒家的身后,积聚着大量“游资”的身影,四面八方涌来的投资客,大举转战农产品,农产品价格疯涨,通过价格传导机制导致大部分食品价格均出现不同程度的上涨。

  今天再来回首即将过去的2010年,我们发现其实大部分食品不是真的发生了供需短缺,隐藏在背后的是市场上巨大的流动性过剩!导致我国通胀的真正原因不是需求拉动和成本推动,而是美国不断开动的印钞机导致的热钱纷飞,美元通过外汇储备方式入境又导致央行大量印人民币,央行才是最大的流动性制造者。

  加息更加吸引热钱进入

  这次加息后的我国一年期存贷款基准利率为2.75%,比当今美日等国0.25%的基准利率高出近约10倍,高的利率差再加上人民币稳定的升值步伐,西方热钱势必会趁机加快进入中国的步伐。央行数据显示,11月新增外汇占款为3196亿元,较上个月5301亿元的高位明显回落,也略低于市场此前的预期。但是结合历史数据比较,3000多亿元的外汇占款仍处于偏高的位置,反映出近期外来资金大量流入的趋势仍在持续。11月份的贸易顺差和FDI分别为229亿美元和97.04亿美元,在外汇占款中刨除这两部分,无法解释的资金流入约1000亿元人民币,凸现了近期热钱流入依旧高涨。市场普遍认为明年央行继续会有2-3次加息动作来抑制通胀预期,明年热钱的涌入将会更加积极。

  加息的初衷是吸收流动性却招致更多的流动性,为什么不从源头抑制流动性?一味想通过加息手段来抑制通胀效果甚微。

  要“节源”更要“开流”

  为了更好的控制流动性,我们要双管齐下,不光要“节源”,在流动性源头上予以控制,更要“开流”,让已生成的流动性通过资本市场为实体经济服务。

  在“开源”措施上,首先要控制信贷总量。素有“国家智库”之称中国国际经济交流中心经过一年调研发现,在国家启动4万亿投资刺激经济、抗击金融风暴的过程中,一大批不符要求的大项目、大工程匆匆上马。最终,高达30%的调研案例宣告失败,而在同期美国刺激经济的救市项目中,失败率只有5%。为四万亿配套的天量信贷总量是推出来了,泼出来的水再想回收回去就不是件容易的事情了。其次要加强热钱管理,改变现行结汇制度。

  在“节流”上面,政府更重要的工作是合理的引导民间投机资金进入实体经济。改革开放以来,我国民间财富渐增,增加了的财富却没有合适的投资机会,资金只能是流入楼市、煤矿等一些投资载体,导致房价暴涨、煤老板炫富等一系列社会问题。政府应该坚持改革开放的步伐,逐步的放开市场限制,消除市场垄断,让民间资金有合适的投资渠道,鼓励自我创业,鼓励和扶持创新、新兴产业的发展。鼓励生产、增加供给,吸收这多余的资金,而不是让他们四处流窜,打一枪换一个地方。近期媒体上报道的“温州产业空心化蔓延 ,8000亿资本投资冲动”的新闻应该让我们有所反思。在国内积极引导资金进入实体经济的同时,我们更应该鼓励扶持企业积极的走向海外,在海外并购资产,置办不动产,让资金到全球去寻找投资的机会,而不是一味的圈起篱笆在小范围活动,眼光要放长远。

  另外在控制通胀过程中政府还是其它的工作需要完善,光采取一些行政性的措施是不够,正是因为市场有漏洞炒家们才有机会进入这个市场,政府更应该从自身上面寻找原因,逐步完善市场机制,加强价格监测预警,建立健全价格新闻披露机制,及时公布市场价格情况,客观分析价格变动趋势,准确阐释价格政策,澄清不实报道,稳定社会预期。及时的公布各种农产品的需求和供应情况,让老百姓心里有底了才不会盲目的跟进市场买卖。

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  总之,笔者认为央行想通过加息来抑制通胀预期并没有打中要害,央行应该从源头上做起,先要减少流动性的再次注入,然后把已经存在的流动性通过各种方式,引入实体经济或者积极指导投资海外,通过“节源”与“开流”双管齐下来控制流动性。

 
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